“手工補息”受限后，存款“搬家”推動銀行理財規模大增。
繼今年4月份理財規模大幅超2萬億元后，普益標準數據測算，截至6月14日，最新理財規模已達29.84萬億元，距離銀行理財重返30萬億元大關只有一步之遙。
理財產品吸引力提升
最新規模逼近30萬億元大關
普益標準數據測算，截至6月14日，最新理財規模已達29.84萬億元，相比去年末數據，今年以來銀行理財規模已經激增3.04萬億元，增幅高達11.34%，銀行理財市場實現了“大象起舞”。
談及銀行理財規模的快速增長，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，今年以來，理財產品收益率相對可觀，對居民投資理財具有較大吸引力。同時，銀行降低存款利率、暫停銷售大額存單等，存款收益率下降；加之理財公司根據市場需求，及時推出新產品，這些因素共同推動理財規模快速增長。
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛也分析，首先是商業銀行存款利率在持續下行，同時“手工補息”也被監管叫停，不少銀行客戶投資重點從存款類產品轉向了銀行理財產品。其次，中長期債券收益率持續下行，銀行理財產品在今年也取得了較好的收益水平。第三，有些銀行理財公司也推出了“理財夜市”服務和差異化費率產品，這些都增加了銀行理財產品的吸引力。
睿智新虹理財研究院也提到，一是今年上半年債券市場仍處牛市，銀行理財收益率較為可觀；二是“手工補息”受限以后，包括機構投資者在內的很多低風險偏好投資者將資產配置轉移到銀行理財和債券基金等資產，銀行理財規模在上半年出現了迅速增長。
從當前增長勢頭看，銀行理財有望重返30萬億元時代。不過，行業人士表示，相比2018年資管新規之前的30萬億元，當前理財規模的市場化、規范化程度更高，理財市場也進入了高質量發展的新階段。
婁飛鵬表示，雖然銀行理財規模都是30萬億元，但目前銀行理財產品大多數是銀行理財公司作為專業機構研發的凈值型理財產品，這與2018年之前明顯不同。未來銀行理財仍然是我國重要的資產管理產品，市場空間大概率會進一步擴大。
睿智新虹理財研究院也分析，當前銀行理財30萬億元的“含金量”要高于彼時的30萬億元。資管新規之前，銀行理財嚴格來說很大程度上是“高息攬存”的一種手段；資管新規之后，銀行理財公司真正成為市場化程度不斷提高的資產管理公司。
“盡管在運作規范性、信息披露等方面，銀行理財還存在很多不足，但整體上銀行理財在波動中前行，在風雨中成長，未來在低風險低波動資管市場細分領域將是重要參與者。”睿智新虹理財研究院相關負責人表示。
王鐵牛也分析，目前銀行理財市場建立在打破剛性兌付、產品凈值化、投資者要求提升的背景下，整體降低了整個市場和行業的系統化風險水平，更好體現了“受人之托、代人理財”的原則。
“未來銀行理財市場在規范化、市場化的背景下，還會有更廣闊的發展空間。”王鐵牛稱。
固收類、現金管理類理財規模增長明顯
分結構看，近30萬億元理財市場中，上半年固收類、現金管理類理財規模增長明顯，混合類和權益類規模出現萎縮。
普益標準數據顯示，截至2024年5月19日，3月底以來增長的2.89萬億理財規模中，固收類理財增長了2萬億元，現金管理類理財增長了0.9萬億元，混合類和權益類理財規模有所減少。
“這說明全市場投資者風險偏好繼續降低。從短期來看，這一趨勢仍有可能延續；從中長期來看，國債收益率將在波動中前行。”睿智新虹理財研究院相關負責人表示。
婁飛鵬也認為，今年債券市場總體表現較好，支撐了固收類理財和債券類基金發展，股票市場的市場表現降低了對投資者的吸引力，不利于權益類理財產品和偏股型基金規模增長。
王鐵牛也分析，主要還是權益市場出現了持續波動，投資者對于混合類產品和權益類產品都在降低風險偏好和配置比例。雖然現金類和固收類產品收益水平和業績基準也有下行趨勢，不過和權益市場相比，在當前市場環境下還是更具有吸引力。
在他看來，伴隨著權益市場、房地產等投資品種的持續波動，以固定收益類為主體的投資趨勢還是會繼續延續，不過由于市場利率下行，長期國債收益率已經處于較低區間，未來固收類銀行理財和公募債基的收益預期都需要適當下調，相關產品的波動性也可能會有所增加。
華寶證券研究創新部補充道，在低利率時代，居民投資需重視資產配置，通常會將個人25%—35%的資金分配于保本穩健屬性的投資中，一些鎖定長期收益的存單、年金險產品在當前受到追捧。除此之外，投資風格穩健、收益穩當的銀行理財產品也在重獲居民信任，迎來規模增長。
該機構認為，從海外發達國家的過往經歷看，在長期接近“零利率”的環境下，投資者有通過提升風險偏好提高收益的傾向。居民往往會選擇減少現金和固定收益資產配置，增加股票、公募基金、保險等產品的投資。
具體從各家理財公司規模增長情況看，截至5月19日，農銀理財、工銀理財、建信理財、中銀理財規模增長超2000億元，其中農銀理財規模增長4666.19億元居首位，共有11家理財公司規模增長超1000億元。
據華寶證券研究創新部分析，理財公司規模增長可能與母行渠道代銷占比高低有關，可以看到前四家均為國有行理財公司，農行、工行、建行代銷本行理財子公司產品數量占比約為96%、90%和80%，存款搬家大多由本行理財子公司產品進行承接。
責編:史健 | 審核:李震 | 監審:萬軍偉
（來源：中國基金報）
